2026年开年，港股市场迎来一宗标志性资本重组案。创维集团一纸公告宣布，董事会已决议通过私有化退市，并同步分拆旗下新能源板块创维光伏独立赴港上市。这一"左手退市、右手分拆"的反常操作，却在资本市场收获了热烈掌声——公告次日，创维集团股价一度飙升逾40%，最终收涨37.45%，市值跃升至135亿港元。曾经的中国彩电行业标杆企业，如今正将战略重心从增长见顶的传统家电业务，转向迅猛增长的新能源领域。

一、高溢价私有化：给股东的"分手费"与光伏资产的独立价值

创维集团此次退市方案设计精巧，充分照顾了不同股东群体的利益。根据公告，计划股东每股可获得两大选择：要么收取4.03港元现金，要么将股份兑换为一股新股份；此外，股东还将按持股数量获派约0.37股创维光伏股份。

按照创维光伏每股14.18-18.96港元的估值区间（中位数16.57港元）计算，股东获得的理论总价值约为10.16港元/股，相较停牌前5.18港元的收盘价，溢价率高达96.15%。这种"现金+股权"的组合拳，既为寻求退出的股东提供了流动性，又让看好光伏赛道的投资者得以保留增值期权。

若所有股东选择现金退出，创维集团需支付约25.57亿港元（约合22.8亿元人民币）的回购资金，财务顾问中信证券已确认公司具备充足的资金来源。交易完成后，原创维集团股东将直接转身成为创维光伏的股东，黄氏一致行动集团的持股比例也将从间接持有调整为直接控股46.52%，实现控制权的平稳过渡。

二、分拆上市的底气：占据户用光伏市场第二把交椅的光伏新贵

创维光伏成立于2020年，业务布局涵盖户用分布式光伏、工商业光伏、智慧能源管理及储能设备等。作为后入局者，创维光伏依托集团原有的家电渠道和用户基础，通过 “光伏+家电”的跨界模式快速打开下沉市场。

这种模式成效显著。2025年上半年，创维光伏实现营收137.8亿元，占集团总营收（362.64亿元）的近40%；净利润达到5.32亿元，期末总资产约178亿元。相比之下，母公司创维集团同期的整体净利润仅为3.65亿元，且同比下滑48.9%，传统家电业务的疲态与光伏业务的高光形成鲜明对比。

在业务布局上，创维光伏聚焦分布式光伏电站系统集成解决方案，业务涵盖光伏产品智能制造、储能、运维及物流等全链条。据行业统计，其在国内户用光伏市场的占有率已位居第二，仅次于行业龙头。此次以"介绍方式"上市（不发行新股融资），更多是为了提升品牌独立性和资本运作灵活性，而非单纯为了"圈钱"。

三、战略断舍离：从"家电创维"到"新能源创维"的身份重构

创维此举的深层逻辑，在于对产业趋势的前瞻判断。传统家电行业增长放缓已成共识，在"智能化、精细化、国际化"的战略框架下，新能源业务不仅提供了全新的增长曲线，更与智能家居、储能系统形成天然的业务协同。

通过私有化退市，创维集团得以摆脱港股主板严格的信息披露要求和短期业绩压力，更灵活地进行业务重组和资源调配；而分拆光伏上市，则让这一高成长性资产获得独立的估值体系——目前新能源板块在港股市场通常享有比传统制造业更高的市盈率。这种"退一进一"的操作，本质上是将光伏资产从估值洼地中解放出来，实现"1+1>2"的价值重估。

创维并非孤例。同样深耕新能源赛道的海尔集团，其新能源业务也正在筹备A股上市。两大白色家电巨头不约而同的选择，标志着中国制造业正在经历从"家电制造"向"清洁能源解决方案"的集体跃迁。当屋顶光伏与智能家电成为同一生态的两端，传统家电企业的渠道网络、用户基础和品牌信任度，正在新能源领域转化为独特的竞争优势。

四、一场关于未来的赌注

创维集团的私有化与分拆上市，本质上是一次战略层面的"断尾求生"与"破茧重生"。高达96%的溢价不仅是对现有股东的诚意补偿，更是管理层对未来光伏业务独立价值的信心背书。

随着创维光伏以独立身份登陆港交所，这家拥有37年历史的家电老将，正试图在资本市场的助力下，完成从"客厅经济"到"屋顶经济"的惊险一跃。在家电行业存量博弈与新能源赛道增量爆发的十字路口，创维的资本重组或许能为更多传统制造企业的转型升级提供范式：有时候，退一步，是为了更好地进两步。

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